中鎢高新：光伏鎢絲即將爆發 制造業復蘇刀具水暖鴨先知

事件：12 月26 日晚，國務院應對新型冠狀病毒感染疫情聯防聯控機制綜合組制定了《關于對新型冠狀病毒實施“乙類乙管”的總體方案》，制造業景氣度有望隨著病毒防控降級迎來反彈。硬質合金刀具作為工件加工的耗材，有望成為先行指標，率先需求復蘇。

光伏鎢絲：滲透率主要受產能限制，滿產后或進入快速爬坡。鎢絲可用作切割硅片的金剛線母線，在線徑和抗拉強度上具備天然優勢。其在切割硅片時硅料損耗更少，多產出的硅片價值大于鎢絲與傳統母線的價差。同時“大尺寸+薄片化”要求金剛線在更細的情況下，具備更高的切割力和破斷力，但傳統母線的細線化趨近極限，使用過程中線耗快速上漲，薄片化與大尺寸成為加快金剛線母線向鎢絲轉換的催化劑。公司現有100 億米項目建成投產，由于利潤水平較高，推測后續有產能規劃跟上行業發展趨勢

高端刀具：制造業復蘇，刀具水暖鴨先知。硬質合金刀具是制造業生產加工中的耗材，下游開工率對需求影響重大，隨著新冠病毒實施“乙類乙管”，下游制造業呈復蘇跡象，刀具需求率先回暖；

整包刀具服務：“工業母機”的牙齒，“卡脖子”35 項關鍵技術之一。尤其在航空航天、精密零部件加工、能源重工等關鍵領域，我國進口歐美的刀具占比還在75%以上，亟需通過研發突破進行國產替代；

穩增長發力：節能降耗推動鋼鐵行業進入新一輪技改周期，硬質合金軋輥需求提升。按照材質不同，軋輥可分為鋼軋輥、鑄鐵軋輥、硬質合金軋輥、陶瓷軋輥等。隨著軋鋼設備朝著大型化、連續化、高速化發展，以及軋材強度提高、變形抗力加大，鋼鐵行業對軋輥性能提出更高要求，不斷向硬質合金軋輥升級。